2021 год будет самым сложным для белорусской экономики за последние 20 лет

Основные события и явления 2020 года

2020 год начался для Беларуси со спора с Россией по поводу размера премии за поставку нефти. Речь шла о сумме USD 80-90 млн. Итогом разногласий стало сокращение объема поставки российской нефти в I квартале почти в 2,4 раза.

Снижение мировых цен на нефть в начале года и ослабление российского рубля привело к ослаблению и белорусского рубля в марте. На валютный кризис наложилась первая волна эпидемии коронавируса.

Это отразилось на всех показателях экономики – за I квартал ВВП уменьшился на 0,3%, промпроизводство – на 2,7%, а ЗВР – на 20%.

И если валютный кризис привел к оттоку депозитов и снижению ЗВР на фоне девальвации национальной валюты, то коронавирус привел к уменьшению оборота во внешней торговле и секторе потребительских услуг. Особенно пострадали розничная торговля и общественное питание, оборот которого тогда сократился почти в два раза. Также сильно пострадали услуги, связанные с туризмом и путешествиями.

В результате за апрель падение ВВП составило уже 4,3%.

Чтобы создать видимость улучшения ситуации в экономике, особенно перед выборами, с июня резко, на 5 п.п., увеличилась разница между индексом потребительских цен и индексом-дефлятором ВВП. В результате индекс ВВП с 95-96% в апреле-мае сменился на 99% в июне-июле, а индекс потребительских цен в апреле-июле колебался около 103,5%, несмотря на весеннюю девальвацию.

Второй валютный кризис стал следствием политического, разразившегося после объявления результатов президентских выборов. И был воспринят бизнесом и населением как долгосрочная затяжная проблема. Поэтому помимо спроса на валюту, был отмечен отток депозитов из банков, что стало причиной дефицита валютной и рублевой ликвидности в банковской сфере. А также падение объемов потребкредитования. Отметим, что весной после девальвации население и банки за два месяца справились с восстановлением доверия к потребкредитованию, а осенью после девальвации доверие к потребкредитованию за два месяца так и не восстановилось.

Нацбанку ценой значительного снижения золотовалютных резервов удалось сдержать курс, и уже в октябре отток депозитов и спрос на валюту заметно снизились. В ноябре отток рублевых депозитов уменьшился до BYN 7 млн, валютных – до USD 72 млн за месяц.

В то же время рост промпроизводства, начавшийся с сентября, и снижение складских запасов, а также снижение расходов бюджета после выборов позволили уменьшить дефицит республиканского бюджета до BYN 600 млн на 1 ноября.

На фоне некоторой стабилизации в экономике к концу года основной проблемой остаются недостаточный объем ЗВР, которые потеряли почти USD 2,5 млрд из-за роста спроса на валюту после двух валютных кризисов, а также отток депозитов населения в рублях и, особенно, в валюте. Это заметно ослабило устойчивость банковской системы Беларуси, которая вряд ли выдержит еще один кризис.

В то же время ослабление белорусского рубля с одновременным сдерживанием процентных ставок по рублевым ресурсам и ставки рефинансирования привели к росту заимствований субъектов хозяйствования в рублях. При этом продолжается практика выдачи госпредприятиям льготных кредитов, доля которых к концу года только увеличилась.

Повышенный спрос на валюту, значительные выплаты по гособязательствам в валюте при закрывшихся внешнем и внутреннем рынках заимствований сделали основным источником валюты золотовалютные резервы. В результате ЗВР Беларуси вплотную подошли к нижней планке, определенной планами на 2020 год. Наряду с девальвационными ожиданиями и высокими ставками на рублевые ресурсы это вызвало рост инфляции за 11 месяцев выше 6%.

2020 год Беларусь завершает в условиях кризиса. По нашим оценкам, реальное падение ВВП составило 4,5 – 5%. И хотя с помощью манипуляций с индексом-дефлятором удалось свести к минимуму официальное снижение индекса ВВП, политический кризис, начавшийся после выборов, начинает оказывать определяющее влияние на экономику страны.

Состояние отраслей промышленности 2020-2021

Отрасли-лидеры

Наибольший рост индекса промышленного производства по итогам января-ноября 2020 года продемонстрировала деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная отрасль (114,9%). Основной рост обеспечил запуск завода сульфатной беленой целлюлозы на Светлогорском ЦКК.

Кроме того, по оценкам участников рынка, крупные международные компании наращивали выпуск на введенных и уже имеющихся мощностях. Отметим рост производства отдельных видов плитной продукции (ДВП), в том числе благодаря экспортным возможностям. Также наращиванию оборотов в отрасли способствовало сохранение льготного кредитования.

В 2021 году в отрасли также ожидают роста, прежде всего за счет загрузки ранее введенных мощностей. В конце 2020 года Завод газетной бумаги в Шклове освоил выпуск бумаги-основы для декоративных облицовочных материалов. Участники рынка надеются и на прирост производства плитной продукции для мебельного производства, которое предположительно сможет нарастить экспорт.

Второе место в год пандемии заняло фармацевтическое производство (110,9%). Основным фактором роста стал повышенный спрос населения и госпитального сектора на препараты, используемые при лечении коронавируса и для укрепления иммунитета, а также необходимость создать достаточные запасы этих лекарств. Кроме того, производители отмечают смещение потребительского спроса в более низкие ценовые сегменты, где и представлены отечественные лекарственные средства.

Вместе с тем, белорусский рынок лекарственных средств в целом вырос незначительно, в первую очередь из-за перепрофилирования ряда отделений (травматологических, лор-отделениях и т.д.) под оказание помощи больным с коронавирусный инфекцией. Это снизило потребность в препаратах для оказания плановой помощи в этих профильных отделениях.

Прогноз для отрасли на 2021 год будет зависеть, главным образом, от эпидемической ситуации в стране и мире.

Отметим также рост в производстве транспортных средств и оборудования (103,2%) и в пищепроме (103,1%).

Заметный вклад в рост производства транспортных средств внесли легковые автомобили. Одновременно отметим, что с ростом производства увеличились и складские запасы произведенных транспортных средств и оборудования.

Производство продуктов питания возросло преимущественно за счет основных экспортных позиций: мяса и молока. В целом удовлетворительные условия доступа на российский рынок (несмотря на то, что периодически Россельхознадзор продолжает закрывать отдельные белорусские предприятия для поставок в Россию) и внутренний спрос позволили нарастить производство данной продукции. Диверсификация сбыта за счет рынков Китая и азиатских постсоветских республик также усилили этот тренд.

Перспективы обеих отраслей в 2021 году будут зависеть, прежде всего, от отношений Москвы и Минска. При их обострении возможно экономическое давление со стороны России через ограничение доступа к своим товарным рынкам. Сбыт транспортных средств будет зависеть также от общего уровня инвестиционной активности в России и мире.

Отрасли-аутсайдеры

Самое значительное падение индекса промпроизводства зафиксировано в нефтепереработке (86,9% относительно января-ноября 2019 года). Отрасль проседала, главным образом, за счет разгоревшегося в начале года конфликта с Россией относительно условий получения российской нефти и последовавших перебоев в поставках сырья.

В 2021 году Беларусь намерена импортировать из России 18 млн тонн нефти. Проводимый в России налоговый маневр повысит стоимость российского сырья для белорусских НПЗ. Условия поставок на будущий год стороны уже согласовали, формула расчета цены останется прежней.

Прочие условия поставок нефти (например, межбюджетные трансферты на компенсацию премии российским поставщикам), определяющие объем энергетической ренты, на которую может рассчитывать Беларусь, пока не планируются.

Также перспективы отрасли будут зависеть от санкционной политики Запада в отношении Беларуси.

Производство машин и оборудования, не включенных в другие группировки (89,9%) просело за счет сжатия внешнего спроса. Больше всего просело производство карьерных самосвалов, а также холодильного и вентиляционного оборудования.

Темпы восстановления или рецессии мировой экономики будут определять перспективы сбыта белорусских машин и оборудования в 2021 году.

Теплая погода, особенно в первые месяцы года, позволила снизить производство услуг в жилищно-коммунальном секторе. Индекс промпроизводства в снабжении электроэнергией, газом, паром, горячей водой и кондиционированным воздухом составил 95,6%.

Основные проблемы, с которыми белорусская экономика столкнется в 2021 году

2020 год не только не решил проблем Беларуси, но и добавил новых. Так, расчеты на то, что в следующем году удастся получить значительную выгоду за счет снижения цен на энергоносители, не оправдались: цена на газ остается на уровне 2020 года, а цена на нефть даже увеличится за счет проведения налогового маневра в России. Остается нерешенным и вопрос сроков поступления второй части средств российского кредита.

При этом внешняя торговля товарами сохраняет отрицательной баланс, который компенсируется внешней торговлей услугами, но у драйвера роста экспорта услуг – IT-сектора – с августа начал замедляться рост экспортной выручки. Поэтому рассчитывать на заметное увеличение положительного сальдо внешней торговли в следующем году не приходится.

Соответственно, проблема обслуживания валютных гособязательств Беларуси из-за фактического закрытия внешнего и внутреннего рынков заимствования остается подвешенной в воздухе. Объем выплат по гособязательствам Беларуси в 2021 году составляет около USD 3 млрд. Два транша российского кредита суммарным объемом USD 1 млрд, а также USD 1-2 млрд выгоды, получаемой в случае снижения цен на энергоносители, позволяли бы пережить наступающий год без серьезных потрясений. Однако пока есть основания рассчитывать только на USD 1 млрд российского кредита. А снижение цен на энергоносители Россией напрямую увязывается с ускорением интеграции. При этом длящиеся в Беларуси уже пятый месяц протесты уменьшили число сторонников углубления взаимоотношений с Россией.

Основные факторы влияния на экономику Беларуси в 2021 году:

1. Политическая ситуация в Беларуси

2. Политическая и экономическая изоляция Беларуси

3. Отношения Беларусь – Россия, США и ЕС – Беларусь и США – Россия

4. Эпидемиологическая ситуация в мире

5. Стоимость нефти и других сырьевых товаров

6. Риски фондовых рынков

Таким образом, основное влияние на экономику в Беларуси в 2021 году будет оказывать политическая ситуация.

Сценарии для Беларуси на 2021 год

Базовый сценарий

Базовый сценарий предполагает сохранение (или, скажем так, попытки сохранения) властью нынешней политической ситуации.

- Продолжается вялотекущий процесс конституционных изменений, позволяющий действующей власти сохранить свои полномочия, хотя бы на некоторое время

- Интеграционные процессы также не идут дальше встреч и разговоров

- Средства от российского кредита будут использованы в качестве зачета предыдущих кредитов

- Продолжается введение санкций со стороны ЕС и США

- Усиливаются ограничения по доступу белорусских товаров на российский рынок

- Эпидемия коронавируса не спадает

- Стоимость нефти находится в коридоре 40-50 USD/барр.

- Продолжается отток населения и бизнеса за границу

- Власть прибегает к повышению налогов и усиливает давление на бизнес

- Дефицит валюты и падение экономики приводят к преддефолтному состоянию

- Протесты против нынешней власти продолжатся

- Репрессии против не поддерживающих власть усиливаются

Интеграция с Россией

Катастрофическое падение экономики, перспектива дефолта и рост протестов вынуждают власти пойти на реальные шаги по интеграции с Россией.

- Подписываются все интеграционные карты Союзного государства России и Беларуси

- Беларусь получает необходимые ресурсы для поддержания экономики, в том числе, за счет снижения цен на энергоносители и вхождения российских инвесторов в капитал предприятий

- Начинается реальная конституционная реформа и подготовка к новым выборам под полным контролем России

- Возможно проведение внеочередных выборов, где "побеждает" российский кандидат

- Усиливаются протесты

- Продолжается отток бизнеса и населения за границу

- США и ЕС усиливают санкции в отношении России. Не исключен вооруженный конфликт

- Российский бизнес активно входит в Беларусь, начинается передел рынков

"Черный лебедь"

Этот сценарий предполагает неожиданное кардинальное изменение в расстановке сил. Например, внезапное освобождение места президента Беларуси. В этом случае Россия не успевает подготовиться к новым выборам и предложить своего кандидата. Дальнейшие события будут зависеть от результатов выборов.

В случае победы пророссийского кандидата и начала интеграции события будут развиваться по вышеописанному сценарию.

В случае победы прозападного или пробелорусского кандидата, который не сможет или не захочет вести переговоры с Кремлем, и отказа от интеграции с Россией будет прекращена российская помощь – как финансовая, так и ресурсная. Будет жестко ограничен доступ белорусских товаров на российский рынок, в результате чего многие белорусские предприятия начнут испытывать финансовые трудности, вплоть до закрытия. Возможности новой администрации привлечь заемное финансирование на Западе, прежде всего, в международных финансовых институтах, а также наличие политической воли и опыта для проведения структурных реформ экономики, будут определять перспективы и сроки выхода из кризиса. С учетом закрытия российского рынка и отсутствия моментального результата реформ, ситуация в экономике Беларуси будет ухудшаться. Потребуется терпение населения и бизнеса, желание преодолеть трудности и понимание необходимости усиленно работать. Возможны возмущения из-за затяжного экономического кризиса. При отсутствии доверия власти, появится благодатная почва для роста пророссийских и социалистических настроений. Не исключено, что в случае победы прозападного кандидата, Россия предпримет попытку силового удержания Беларуси в своей орбите.

Вторым "черным лебедем" может стать неожиданная смена в руководстве России. Дальнейшие действия будут зависеть от нового руководства. В случае прихода к власти представителя проимперских взглядов интеграционное давление на Беларусь усилится, а в случае прихода к власти представителя либеральных взглядов, Россия подключится к требованиям США и ЕС в отношении белорусских властей.

В любом случае в 2021 году не просматривается сценариев, позволяющих законсервировать политическую ситуацию без катастрофических последствий для экономики. Это значит, что политические изменения в 2021 году неизбежны. И, вероятнее всего, они будут сопровождаться геополитическим выбором.

P.S. Сценарий "Розовый единорог"

Все, даже мы – бездушные реалистичные экономисты – хотим верить в чудеса. И, конечно, мы все хотим счастья нашей родной стране. Поэтому мы загадаем, чтобы в 2021 году у власти нашлись силы и смелость начать реальный, а не бутафорский, диалог с обществом, выпустить политзаключенных, провести новые честные выборы с открытым подсчетом голосов, позволить народу самостоятельно выбрать путь развития страны с учетом всех плюсов и минусов, всех рисков и бонусов. Это позволит избежать сильнейшего экономического кризиса, который превратит страну в легкую добычу. Позволит стать страной, с которой все хотят дружить и сотрудничать как с честным и порядочным партнёром. Позволит остановить отток талантливых, умных и перспективных – тех, кто должен вести Беларусь вперед – и вернуть тех, кто уже уехал. Позволит стать сильным народом, который, как показали тяготы 2020 года, вместе может преодолеть всё. Позволит с оптимизмом смотреть в будущее, инвестировать, развиваться, повышая благосостояние каждого и страны в целом….

С Новым Годом! Пусть сбудутся все наши мечты!