Беларусь: в 2020 году рост демонстрирует только сектор услуг, ориентированный на внутренний рынок, и IT-сектор

Отметим, что с июня этого года резко выросла разница между индексом-дефлятором ВВП и индексом потребительских цен. Скорее всего, этими статистическими манипуляциями и объясняются меньшие темпы снижения индекса ВВП летом, чем весной.

Помимо сокращения поставок российской нефти, основными факторами, оказавшими влияние на экономику Беларуси в январе-сентябре 2020 года, стали:

- сокращение объемов помощи из России;

- снижение цен на калийные удобрения по новым контрактам с Китаем и Индией;

- падение промпроизводства;

- снижение складских запасов с июня;

- сокращение грузооборота трубопроводным и железнодорожным транспортом;

- дефицит республиканского бюджета из-за роста расходов и снижения доходов;

- рост спроса на валюту;

- увеличение разрыва между ставками по новым кредитам в рублях и ставкой рефинансирования;

- валютные кризисы в марте и августе, и вызванный этим отток депозитов населения в валюте и рублях;

- рост заимствований субъектов хозяйствования в рублях, причем на льготных условиях, на фоне неопределенности с курсом белорусского рубля;

- сложности с привлечением новых займов и кредитов в валюте.

Как и ожидалось, после роста ВВП в августе благодаря хорошему урожаю, в сентябре этого года индекс ВВП начал снижаться. Наибольший вклад в снижение экономики Беларуси в январе-сентябре внесли транспорт, промышленность и оптовая торговля.

Отметим, что в этом году рост демонстрирует только сектор услуг, в основном, за счет внутреннего стимулирования и ориентированный на внутренний рынок. Исключением является IT-сектор, благодаря которому сальдо внешней торговли за январь-сентябрь вышло в плюс и составило USD 1,5 млрд. Но из-за поствыборного кризиса и начала релокации IT-фирм за границу объем экспортной выручки начал уменьшаться.

Несмотря на отказ Беларуси от карантина, в январе-сентябре этого года промышленность показала падение. Рост отмечен только в деревообработке, производстве продуктов питания и фармацевтике. Однако во многом он вызван кредитованием, причем на льготных условиях. В январе-сентябре индекс промпроизводства составил 98,2% к аналогичному периоду прошлого года. Отметим, что снижение промпроизводства привело к сокращению грузооборота в транспорте до 93,3% и товарооборота в оптовой торговле до 92,6%.

Доходы республиканского бюджета снизились в январе-сентябре на BYN 1,45 млрд. Причиной стало падение промпроизводства и внешнеторгового оборота. В то же время расходы за этот период выросли на BYN 3,15 млрд – из них BYN 2,6 млрд составили финансирование общегосударственной деятельности, куда входят в том числе и межбюджетные трансферы регионам, и выплаты по госдолгу, которые выросли из-за ослабления белорусского рубля. В итоге дефицит республиканского бюджета составил BYN 1,85 млрд.

Ослабление белорусского рубля в августе-сентябре ускорило инфляцию, которая за январь-сентябрь этого года составила 4,7%, превысив показатели предыдущих лет. Причем в сентябре основной рост индекса потребительских цен обеспечили непродовольственные товары, рост цен по которым составил 2,0%.

После рекордного августовского роста объемов задолженности субъектов хозяйствования, в сентябре произошла коррекция, объем задолженности незначительно уменьшился. Однако рост льготного кредитования продолжился: разница между ставками по новым кредитам с учетом льготных и без их учета увеличилась почти в два раза.

Из-за сохранения неустойчивости на валютном рынке и проблем с валютной ликвидностью в сентябре продолжилось снижение кредитной задолженности в валюте.

Чтобы сдерживать спрос на валюту Нацбанк сохраняет высокую стоимость рублевых ресурсов на уровне 15%. В результате выросли ставки на кредитные ресурсы, в том числе и на потребительские кредиты, что уменьшило объем задолженности по ним.

За счет уменьшения объема белорусских рублей на рынке и роста ставок по рублевым ресурсам удалось увеличить предложение валюты на внутреннем рынке. Но из-за искусственно поддерживаемого курса белорусского рубля к российскому, чтобы обеспечить благоприятные условия экспорта белорусских товаров на российский рынок, и высокой волатильности российского рубля к доллару сохраняется высокая волатильность к доллару и белорусского рубля.

И хотя чистая продажа валюты сохраняется уже второй месяц, в октябре это было вызвано уплатой квартальных налогов. Поэтому на фоне сохранения спроса на валюту из-за затягивания нынешнего кризиса, в случае отсутствия внешнего финансирования ЗВР Беларуси будут продолжать снижаться.

Краткосрочный прогноз

Отметим, что с июня этого года резко выросла разница между индексом-дефлятором ВВП и индексом потребительских цен. Скорее всего, этими статистическими манипуляциями и объясняются меньшие темпы снижения индекса ВВП летом, чем весной.

Помимо сокращения поставок российской нефти, основными факторами, оказавшими влияние на экономику Беларуси в январе-сентябре 2020 года, стали:

- сокращение объемов помощи из России;

- снижение цен на калийные удобрения по новым контрактам с Китаем и Индией;

- падение промпроизводства;

- снижение складских запасов с июня;

- сокращение грузооборота трубопроводным и железнодорожным транспортом;

- дефицит республиканского бюджета из-за роста расходов и снижения доходов;

- рост спроса на валюту;

- увеличение разрыва между ставками по новым кредитам в рублях и ставкой рефинансирования;

- валютные кризисы в марте и августе, и вызванный этим отток депозитов населения в валюте и рублях;

- рост заимствований субъектов хозяйствования в рублях, причем на льготных условиях, на фоне неопределенности с курсом белорусского рубля;

- сложности с привлечением новых займов и кредитов в валюте.

Как и ожидалось, после роста ВВП в августе благодаря хорошему урожаю, в сентябре этого года индекс ВВП начал снижаться. Наибольший вклад в снижение экономики Беларуси в январе-сентябре внесли транспорт, промышленность и оптовая торговля.

Отметим, что в этом году рост демонстрирует только сектор услуг, в основном, за счет внутреннего стимулирования и ориентированный на внутренний рынок. Исключением является IT-сектор, благодаря которому сальдо внешней торговли за январь-сентябрь вышло в плюс и составило USD 1,5 млрд. Но из-за поствыборного кризиса и начала релокации IT-фирм за границу объем экспортной выручки начал уменьшаться.

Несмотря на отказ Беларуси от карантина, в январе-сентябре этого года промышленность показала падение. Рост отмечен только в деревообработке, производстве продуктов питания и фармацевтике. Однако во многом он вызван кредитованием, причем на льготных условиях. В январе-сентябре индекс промпроизводства составил 98,2% к аналогичному периоду прошлого года. Отметим, что снижение промпроизводства привело к сокращению грузооборота в транспорте до 93,3% и товарооборота в оптовой торговле до 92,6%.

Доходы республиканского бюджета снизились в январе-сентябре на BYN 1,45 млрд. Причиной стало падение промпроизводства и внешнеторгового оборота. В то же время расходы за этот период выросли на BYN 3,15 млрд – из них BYN 2,6 млрд составили финансирование общегосударственной деятельности, куда входят в том числе и межбюджетные трансферы регионам, и выплаты по госдолгу, которые выросли из-за ослабления белорусского рубля. В итоге дефицит республиканского бюджета составил BYN 1,85 млрд.

Ослабление белорусского рубля в августе-сентябре ускорило инфляцию, которая за январь-сентябрь этого года составила 4,7%, превысив показатели предыдущих лет. Причем в сентябре основной рост индекса потребительских цен обеспечили непродовольственные товары, рост цен по которым составил 2,0%.

После рекордного августовского роста объемов задолженности субъектов хозяйствования, в сентябре произошла коррекция, объем задолженности незначительно уменьшился. Однако рост льготного кредитования продолжился: разница между ставками по новым кредитам с учетом льготных и без их учета увеличилась почти в два раза.

Из-за сохранения неустойчивости на валютном рынке и проблем с валютной ликвидностью в сентябре продолжилось снижение кредитной задолженности в валюте.

Чтобы сдерживать спрос на валюту Нацбанк сохраняет высокую стоимость рублевых ресурсов на уровне 15%. В результате выросли ставки на кредитные ресурсы, в том числе и на потребительские кредиты, что уменьшило объем задолженности по ним.

За счет уменьшения объема белорусских рублей на рынке и роста ставок по рублевым ресурсам удалось увеличить предложение валюты на внутреннем рынке. Но из-за искусственно поддерживаемого курса белорусского рубля к российскому, чтобы обеспечить благоприятные условия экспорта белорусских товаров на российский рынок, и высокой волатильности российского рубля к доллару сохраняется высокая волатильность к доллару и белорусского рубля.

И хотя чистая продажа валюты сохраняется уже второй месяц, в октябре это было вызвано уплатой квартальных налогов. Поэтому на фоне сохранения спроса на валюту из-за затягивания нынешнего кризиса, в случае отсутствия внешнего финансирования ЗВР Беларуси будут продолжать снижаться.