На фоне рекордных размещений ОФЗ в последние недели ЦБ в десять раз повысил лимиты по месячным репо — до RUB 1 трлн. С учетом планов Минфина разместить в этом квартале госбумаги на RUB 2 трлн и снижающейся доли иностранных инвесторов на рынке это может выглядеть как прямое финансирование госдолга со стороны ЦБ. Эксперты считают, что ставки на рынке пока не дают оснований говорить о таком сценарии, речь идет о страховке от экстренных продаж ОФЗ банками для решения проблем с ликвидностью.
Столь существенное расширение операций по предоставлению ликвидности банковскому сектору совпало с массированными заимствованиями Минфина, в которых участвуют российские банки. В частности, на прошлой неделе министерство установило рекорд по размещению ОФЗ, разместив гособлигации на RUB 315,7 млрд.
Последний раз столь высокий спрос на операции репо банки предъявляли в марте—апреле, в разгар финансового кризиса.
В самих банках обращают внимание на высокий уровень ставок, сложившийся на финансовом рынке в последние дни. "Ставки репо овернайт — 4,25–4,3% годовых — находятся фактически на одном уровне со ставкой месячного репо с ЦБ. Кроме того, снизились обороты сделок репо с центральным контрагентом, что свидетельствует о сжатии ликвидности на денежном рынке", — поясняет глава отдела анализа банковского и финансового рынков ПСБ Илья Ильин.
Управляющий активами "БКС Мир инвестиций" Андрей Русецкий считает, что пока нельзя говорить о том, что повышение лимитов репо — это прямое финансирование госдолга через покупку ОФЗ госбанками: "Ключевой момент — размер ставки репо, а на данном этапе этот механизм невыгоден (ставки составляют 4,35–4,5%, что выше или на уровне межбанковских ставок и коротких ОФЗ) и неинтересен, так как значительного роста цен ОФЗ не предвидится". По его мнению, для повышения спроса на ОФЗ у ЦБ есть и другие инструменты, он может, например, изменить условия по переоценке вложений в ОФЗ на балансе банков, расширить доступ участников к механизму репо.
