ЕЦБ может приступить к повышению ставок спустя "некоторое время" после завершения программы выкупа активов, это может произойти уже в начале третьего квартала, сообщила в среду глава регулятора Кристин Лагард. Ее выступление подтвердило ожидания скорого ужесточения политики ЕЦБ — европейский регулятор до сих пор сохраняет рекордно низкие ставки и расширяет собственный баланс, несмотря на значительное ускорение инфляции.
Европейский центральный банк (ЕЦБ), вероятно, завершит выкуп активов в начале третьего квартала текущего года и спустя "некоторое время" после этого приступит к повышению ставок, заявила председатель ЕЦБ Кристин Лагард в ходе конференции в Любляне в среду. Заявление стало первым прямым указанием на готовность регулятора полностью отказаться от мягкой политики на фоне высокой и растущей инфляции — в апреле она ускорилась до 7,5% (в том числе стоимость энергоресурсов выросла на 38%, продовольствия — на 6,4%, за вычетом этих компонентов прирост потребительских цен составил 3,5%).
Неожиданно быстрое восстановление спроса на фоне медленного роста предложения привело к значительному изменению экономических условий, а конфликт на Украине усилил инфляционные риски, пояснила свою позицию Кристин Лагард, добавив, что "в среднесрочной перспективе инфляция и рост будут двигаться в противоположных направлениях".
Влияние конфликта будет заключаться в осложнении поставок, а также в ускорении "зеленого перехода" для снижения зависимости от поставок энергоресурсов, что также повысит спрос на некоторые металлы и минералы. В таких условиях маловероятно возвращение дезинфляционной динамики прошлого десятилетия, заявила глава ЕЦБ.
Некоторые главы национальных центробанков и члены совета ЕЦБ ожидают еще более скорого ужесточения политики — ранее в среду член исполнительного совета ЕЦБ Фрэнк Элдерсон заявил, что руководство центробанка оценит возможность подъема ставок с рекордных минимумов уже в июле, а глава Бундесбанка Йоахим Нагель отмечал, что выкуп активов может быть завершен в июне, а ставки повышены уже в июле. Еще один член совета регулятора Фабио Панетта, однако, заявил, что ЕЦБ не стоит повышать ставки в июле, необходимо дождаться данных за второй квартал.
Пока ЕЦБ сохраняет ставку по кредитам на нулевом уровне, по депозитам — на уровне минус 0,5%, по маржинальным кредитам — 0,25%. Ранее в ЕЦБ исходили из того, что ставки не будут повышаться, пока регулятор "не убедится в достижении инфляцией уровня в 2% и в ее среднесрочной стабилизации".
В то же время ЕЦБ продолжает наращивать активы на балансе — по итогам прошлой недели он увеличился на EUR 13 млрд, до EUR 8,8 трлн. Сокращение программы выкупа активов было обещано еще в декабре 2021 года, тогда ЕЦБ решил, что антикризисная программа Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) будет завершена в конце марта 2022 года (ее суммарный объем составил EUR 1,7 трлн).
Одновременно ЕЦБ продлил сроки реинвестирования поступлений от погашаемых облигаций в рамках PEPP как минимум до конца 2024 года. Но вместе с тем регулятор сообщил, что будет выкупать активы в рамках своей основной программы (Asset Purchase Programme, APP) в объеме EUR 40 млрд в месяц. В апреле выкуп бумаг действительно был сохранен в этом объеме, однако уже в мае он должен сократиться до EUR 30 млрд, а в июне до EUR 20 млрд. Сейчас речь идет о завершении именно этой программы, после чего регулятор, как ожидается, и приступит к повышению ставок.
