Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР) провел комплексный анализ долговых и условных обязательств и пришел к выводу, что Беларусь находится в зоне относительно высоких бюджетных рисков. Прогноз содержится в рабочем документе "Совокупный долг — это не только суверенные кредиты. Условные обязательства в Армении, Беларуси, Кыргызстане и Таджикистане".
В ЕФСР считают, что правительство Беларуси активно участвует в экономической деятельности, предоставляя гарантии и реализуя программы субзаймов, объектами которых в основном являются государственные предприятия. Госкомпании занимают существенную долю экономики и располагают весомой просроченной задолженностью, демонстрируя относительно слабые финансовые результаты, в том числе в силу их социальной направленности. Параллельно с этим в стране сохраняются проблемы бюджетной и квазибюджетной транспарентности.
Для оценки рисков реализации прямых и косвенных условных обязательств проведен стресс-тест на основе модуля анализа долговой устойчивости (DSA). Шоковый сценарий строился на допущении о том, что некоторые государственные предприятия окажутся не в состоянии обслуживать свои долговые обязательства. В этом случае правительство будет вынуждено принимать меры по их спасению.
Результаты моделирования показывают, что, в случае материализации рисков, государственный долг в Республике Беларусь значительно увеличится. Государственный долг Беларуси может увеличиться в 2022 году почти до 61% ВВП по сравнению с прогнозируемым в базовом сценарии уровнем 46% ВВП. В среднесрочной перспективе государственный долг останется на уровне выше 61% ВВП.
Рост уровня долга — это лишь одна сторона проблемы, отмечают в фонде. Еще один важный аспект — изменение уровня финансовых потребностей. В Беларуси в краткосрочной перспективе шок, связанный с реализацией условных обязательств, приведет к резкому росту финансовых потребностей. К 2025 году потребности Беларуси в финансировании немного сократятся, однако они по-прежнему будут оставаться источником определенных рисков для долговой устойчивости.
В ЕФСР отмечают довольно высокий уровень рисков, связанных с реализацией условных обязательств, что лишний раз подчеркивает важность разработки комплексной налогово-бюджетной стратегии. "В рамках стратегии рекомендуется проводить комплексное исследование рисков, включая те, которые связаны с субзаймами и государственными гарантиями, — указывает главный экономист ЕАБР и ЕФСР Евгений Винокуров. — Особую значимость представляет оценка финансовых результатов госкомпаний. Это может стать основой эффективного управления долговыми рисками. Полная и понятная информация о различных источниках условных обязательств может повысить уровень доверия и, возможно, кредитный рейтинг стран".
