В мае 2021 года инфляция перешагнула показатель 6%, включая базовую инфляцию. Хотя представители денежных и экономических властей указывают, что причина подскока чисто статистическая, это эффект базы, рост цен по сравнению с апрелем 2021 года ускорялся повсеместно. Повышение на ближайшем заседании ЦБ ключевой ставки на 50 базисных пунктов становится почти неизбежным — ключевым фактором для роста цен остаются ожидания, в том числе ожидания на мировых рынках, и для ЦБ важно подавить сценарий "инфляционной спирали" на старте.
Росстат сообщил, что в мае рост потребительских цен в годовом выражении достиг 6,02% после 5,53% в апреле, превысив локальный пик марта 2021 года и вернувшись к значениям конца 2016 года. Июнь стал первым месяцем, когда на фоне всеобщего внимания к показателю статведомство начало публиковать данные с точностью до сотых, и в самом этом факте на деле есть вполне трезвое ожидание Росстатом будущей низкой инфляции: долгосрочно измерять динамику цен в двух знаках после запятой имеет практический смысл лишь при заведомо однозначной инфляции, близкой к 2–3%. К тому же текущий всплеск предсказывался заранее: о достижении индексом 5,8–5,9% говорили все наблюдатели и сам ЦБ, на такой же ее уровень указывали ежемесячные замеры статистиками динамики потребительских цен.
Выход показателя чуть выше 6% тем не менее неожиданность. А повышенная базовая инфляция (6,04%) уже однозначно указывает на стоящие за ростом цен фундаментальные факторы — пока неизвестно, насколько долгосрочно действующие.
Объяснения фундаментальных причин, стоящих за увеличением ценового давления, все разнообразнее.
Так, на только что прошедшем ПМЭФ первый вице-премьер Андрей Белоусов говорил, что "достаточно неожиданно поразившая мировую экономику" инфляционная волна — признак не только ослабления денежно-кредитной политики, но и структурных изменений (они "появляются вследствие резкого ослабления контактов между людьми, снижения трансграничного потока товаров, капитала, рабочей силы и так далее"), и масштаб этих изменений "пока невозможно оценить". Глава Минфина Антон Силуанов там же сообщил о "перегреве", элементом которого и является высокая инфляция, что требует нормализации бюджетной и денежно-кредитной политики. Действительно, двухзначные темпы роста потребительского кредитования и устойчиво растущее потребление на фоне отсутствия роста доходов напоминает ситуацию 2018–2019 годов. А глава ЦБ Эльвира Набиуллина вновь сообщила о "постепенном возврате к нейтральной ставке".
Движение к ней теперь, очевидно, будет быстрее, учитывая, что инфляционные ожидания находятся на четырехлетнем максимуме. Уже 11 июня совет директоров ЦБ, вероятнее всего, еще раз повысит ключевую ставку на 50 базисных пунктов. "В начале 2017 года, когда наблюдался сопоставимый уровень инфляционных ожиданий населения, ключевая ставка была на уровне 10% против текущих 5%... ЦБ, скорее всего, решит сократить этот дисбаланс с учетом возможного раскручивания "инфляционной спирали", — полагает старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.
