Инвестиции в экономику России растут все медленнее — если в 1999–2010 годах их среднегодовой прирост составлял 9,7% (даже с учетом провала на 13,5% в 2009 году), то в 2011–2019 годах он снизился до 1,9% за год, став отрицательным в первом полугодии 2020 года в условиях ограничений ОПЕК+ и карантинов.
На фоне резкого обвала прибыли крупных компаний и капвложений малого бизнеса перспективы восстановления инвестиций все более зависят от государства, но оно пока также не торопится инвестировать. Несмотря на оптимизм Минэкономики, независимые прогнозы инвестактивности в 2020 году ухудшаются — хотя внутреннее предложение инвестиционных товаров в июле росло.
Основной причиной снижения капвложений во втором квартале оказались вложения малого и микробизнеса (21% всех инвестиций в экономике). По оценке Центра развития ВШЭ, инвестиции крупного и среднего бизнеса во втором квартале просели на 0,4%, а падение вложений малых компаний (по Росстату они были основным источником роста капвложений в экономике последние несколько лет) "составило примерно 36%". "Это подрывает перспективы самостоятельного развития самого мобильного, незабюрократизированного и креативного сегмента экономики и повышает значимость дополнительных мер поддержки государства", — отмечают авторы оценок.
Они подсчитали, что номинальные инвестиции малого бизнеса во втором квартале 2020 года по сравнению со вторым кварталом 2019-го просели почти на RUB 248 млрд, а суммарная антикризисная помощь государства сектору составила RUB 104,1 млрд.
Хотя, по оценкам Центра развития, с учетом сезонности капвложения в квартальном сопоставлении стали снижаться еще в первом квартале 2020 года, нынешний, не похожий на все другие по скорости "отскока" экономической активности кризис не гарантирует быстрого восстановления инвестиционного спроса. Традиционно на фоне рецессии падение инвестиций в России в силу инерции вложений крупных компаний запаздывает — ранее на это указывали и экономисты ЦМАКП. "Возможно, все еще впереди", — соглашаются с ними аналитики Центра развития, отмечая, что склонность к инвестированию (соотношение номинальных объемов капвложений и балансовой прибыли) во втором квартале сократилась до 117% — со 144% в первом.
В то же время предложение инвесттоваров после июньской паузы в июле 2020 года заметно выросло — по мнению аналитиков центра, это может свидетельствовать о восстановлении инвестактивности. Драйверы восстановления — базовые стройматериалы (около половины июльского прироста индекса, рассчитываемого экономистами центра) и внутренний выпуск инвесттоваров (прежде всего — в автомобилестроении, сельхозмашиностроении и производстве машин и оборудования общего назначения), предложение которых вернулось на докризисный уровень.
Впрочем, июльский всплеск внутреннего предложения инвесттоваров может объясняться закрытием докризисных контрактов и оказаться непродолжительным: инвестиционный импорт не рос. При этом на фоне снижения прибыли компаний и их склонности инвестировать роста бюджетных капвложений пока тоже не видно.
