Уровень глобальной долговой нагрузки с начала года сократился на USD 3,5 трлн — до USD 300,1 трлн, оценили в Institute of International Finance. Снижение долга в номинальном объеме зафиксировано впервые за четыре года. Количество размещений ценных бумаг на первичном рынке упало из-за повышения стоимости заимствований, этот же фактор сказался на удорожании обслуживания и текущего долга. При этом рост ставок в развитых странах привел к увеличению спредов относительно бумаг эмитентов из развивающихся стран.
После увеличения почти на USD 2,5 трлн в первом квартале этого года уровень глобальной долговой нагрузки во втором квартале сократился на USD 5,5 трлн — до USD 300,1 трлн, оценили эксперты Institute of International Finance (IIF). Это первое квартальное сокращение, считая с третьего квартала 2018 года.
Частично снижение долга в номинальном объеме объясняется эффектом переоценки — валюты крупнейших развивающихся стран с начала года ослабли на 12% по отношению к доллару США, свой вклад внесло и резкое сокращение объема выпусков ценных бумаг.
Так, объем долга, размещенного на развитых рынках, сократился на USD 4,9 трлн, до USD 201 трлн (США и Канада стали единственными странами, которые нарастили долговую нагрузку). Сокращение долга в развивающихся странах за второй квартал составило около USD 600 млн, что опустило его до уровня в USD 99 трлн. Отношение долга к ВВП после снижения на протяжении четырех кварталов в апреле—июне 2022 года достигло 350%, в том числе на развивающихся рынках прирост составил 3,5 процентного пункта — до уровня 252% ВВП. В IIF прогнозируют, что к концу года он достигнет 352%.
Повышение стоимости заимствований и слабый аппетит инвесторов к риску сбил в этом году интерес многих заемщиков к размещениям на первичном рынке — объем выпуска долгосрочных облигаций нефинансовых корпораций опустился до самого низкого уровня с 2014 года. Объем размещенных гособлигаций за восемь месяцев был на 20% ниже, чем в аналогичный период 2021 года. С коррекцией на инфляцию показатели выпуска и вовсе находятся на многолетних минимумах, фиксируют в IIF.
Удорожание заимствований повлияло и на возможности компаний обслуживать свой долг — если с начала пандемии рост числа "компаний-зомби", особенно в США и Китае, сопровождался сокращением числа банкротств, то теперь, напротив, издержки на привлечение долга могут привести к росту числа объявлений о дефолте.
Повышение ставок в развитых странах дополнительно влияет на развивающиеся рынки — это сказывается на расширении спредов между доходностью по облигациям этих групп государств. Поэтому правительства развивающихся стран с начала этого года разместили евробонды всего на USD 60 млрд, тогда как годом ранее выпуск за аналогичный период составил USD 105 млрд (крупнейшими эмитентами евробондов до конца 2023 года, как ожидается, будут Турция и Китай).
Некоторые страны — такие как Шри-Ланка и Гана — из-за возникших проблем уже обратились за помощью к Международному валютному фонду (МВФ). Дополнительным риском для развивающихся стран является рост цен на продовольствие (их повышение наблюдается с середины 2020 года). Всего, по оценке Food Security Information Network, с продовольственным кризисом столкнулись 35 стран, 21 из них испытывает подобные проблемы хронически. 16 стран (15 государств Африки и Афганистан) имеют проблемы с уровнем долговой нагрузки, причем 80% долга приходится на правительства других стран и международные организации. Китай является крупнейшим кредитором в этой группе стран (его доля — 18%). Частично заместить эту нагрузку, выраженную, как правило, в иностранной валюте, в IIF предлагают за счет увеличения доли кредитов в нацвалютах от международных банков развития.
