В Национальном банке Украины задумались над тем, чтобы продавать облигации внутреннего государственного займа из своего портфеля. Это должно помочь увеличить влияние учетной ставки на ставки по депозитам и правительственным заимствованиям.
Об этом говорится в итогах дискуссии членов Комитета по монетарной политике, опубликованных на сайте НБУ 19 сентября.
В частности, в НБУ пришли к выводу, что в настоящее время учетная ставка почти не влияет на ставки по гривневым инструментам, в частности, ставки по ОВГЗ, которые Министерство финансов продает на открытых аукционах, а также ставки по депозитам.
"Реальная доходность по гривневым ОВГЗ на первичном рынке приобретает все более отрицательные значения, поэтому они фактически потеряли статус инструмента для сбережений.
Депозитные ставки банков только сейчас компенсировали понижение первых месяцев войны и незначительно превышают довоенный уровень. Следовательно, несмотря на определенный рост рыночных ставок по гривневым инструментам, в дальнейшем необходимо принимать меры по увеличению их привлекательности", — говорится в итогах дискуссии НБУ.
Наиболее перспективным способом повышения привлекательности гривневых инструментов в Нацбанке считают продажу ОВГЗ из собственного портфеля.
Отметим, что, в отличие от ОВГЗ, которые Минфин продает на открытых аукционах, ставки по покупаемым Нацбанком облигациям приближены к рыночным.
Согласно правительственному постановлению, разрешающему выкуп Нацбанком военных облигаций, ставки по такому инструменту привязаны к учетной ставке НБУ.
В случае если учетная ставка не будет меняться до следующего лета, то выплата купона по этим ОВГЗ будет производиться по ставке 25% годовых. Для сравнения, "рыночные" ОВГЗ, продаваемые на аукционах, имеют ставки 12-16% годовых.
Сейчас в собственности Нацбанка сосредоточено ОВГЗ на общую сумму UAH 619,57 млрд — 48% всех находящихся в обращении гособлигаций. Из этой суммы ОВГЗ на UAH 315 млрд Нацбанк выкупил уже после начала вторжения.
За начало продаж ОВГЗ из портфеля НБУ выступили все члены монетарного комитета. В то же время они разошлись в том, когда это нужно начинать.
В частности, несколько членов комитета выступили за то, чтобы Нацбанк начал продавать ОВГЗ из своего портфеля немедленно, ведь влияние этого решения может сказаться на рынке с определенным временным лагом.
Еще один способ изъятия "напечатанных" ранее гривен из обращения, рассматриваемого в Нацбанке, — это повышение нормы обязательного резервирования банков. Такой шаг должен снизить избыточную ликвидность банков.
В то же время в Нацбанке считают, что вводить такую меру нужно уже после того, как там начнут продавать ОВГЗ из своего портфеля.
Кроме этого, в Нацбанке рассматривают возможность внедрения нового инструмента — долгосрочных депозитных сертификатов, чтобы уменьшить объемы избыточной ликвидности банковской системы и стимулировать банки повышать ставки по депозитам. В то же время, в НБУ считают, что такой инструмент будет лишним в случае, если регулятор начнет продавать ОВГЗ.
