Наращивание инвестиций нефтегазовых компаний и всплеск бюджетных вливаний в конце 2021 года ускорили годовой рост ВВП РФ до 4,7%, зафиксировал Росстат. Впрочем, основным его источником стали потребительские расходы, подогретые разовыми социальными выплатами, сверхвысоким уровнем кредитования и сверхнизким уровнем безработицы. В 2022 году, судя по стенограмме экономического совещания Владимира Путина с правительством 18 февраля, основной тактикой властей в экономической политике останется поддержка доходов граждан. Это, однако, с высокой вероятностью не ускорит потенциальный рост ВВП, а высокая база 2021 года усложнит и задачу повышения его краткосрочных темпов.
По первой оценке Росстата, в 2021 году ВВП РФ вырос на 4,7%, полностью компенсировав спад 2020 года и превысив показатель "доковидного" 2019 года на 1,9%. Это на 0,1–0,3 процентного пункта выше прогнозов, притом что такой результат получен на фоне пересмотра статистиками спада экономики в 2020 году с минус 3% до минус 2,7% за счет улучшения оценок динамики строительства, что свидетельствует о заметном его ускорении и в четвертом квартале 2021 года. Хотя Росстат опубликует данные по четвертому кварталу в марте, аналитики VTB Capital считают, что экономика в нем ускорилась до 5,1% годовых против 4,3% в третьем квартале 2021 года, хотя оперативные данные о состоянии частного потребления предсказывали ее замедление.
Со стороны использования ВВП ускорение в конце года главным образом обеспечено инвестициями, заявила заместитель главы Минэкономики Полина Крючкова, оценив годовой рост капвложений в 6%.
На такое оживление инвестактивности указывали и опережающие показатели, но оно оказалось недолгим и вызвано разовыми факторами — всплеском капвложений нефтегазовых компаний для наращивания предложения вслед за повышением квот ОПЕК и традиционным "распечатыванием" бюджетного навеса.
Впрочем, несмотря на инвестиционный всплеск в конце года, в использовании ВВП капвложения росли заметно медленнее частного потребления — 7% против 9,6% соответственно по сравнению с 2020 годом.
"Главным фактором восстановления (экономики в 2021 году. — “Ъ”) стал потребительский спрос — за счет роста доходов", — отмечает Полина Крючкова. При этом структура использования ВВП сместилась в пользу увеличения доли запасов (с 2% до 2,5%) и чистого экспорта (с 5,2% до 9,6%) — в силу резкого роста цен дефлятор валовой добавленной стоимости в добыче вырос в 1,5 раза на фоне снижения доли накопления основного капитала (с 21,6% до 20%) и конечного потребления домохозяйств (с 50,7% до 49,7%).
Возвращение структуры использования ВВП к традиционной, когда сырьевые доходы трансформируются в потребление (на фоне растущих рисков для частных капвложений), косвенно подтверждают и планы по наращиванию поддержки доходов граждан из сверхплановых поступлений в бюджет.
Хотя несвязанные сверхплановые доходы, вероятно, будут направлены на достижение цели по росту реальных располагаемых доходов на 2,5%, вероятность того, что это позволит добиться роста экономики в 2022 году на уровне выше 3%, — нулевая.
Это отмечают не только аналитики инвестбанков, но признают и в ЦБ, который ожидает роста ВВП в 2022 году в интервале 2–3%, но понизил прогноз роста в 2023 году до 1,5–2,5% (с 2–3%).
