Совет директоров Банка России на заседании 11 февраля принял решение повысить ключевую ставку с 8,5% до 9,5%, говорится в сообщении регулятора. Цикл повышения продолжается почти год: с апреля 2021 года ставка, тогда составлявшая 4,25%, увеличилась более чем в два раза. Текущее значение — максимальное с весны 2017 года (до конца апреля она была на уровне 9,75%, затем — 9,25%).
В нынешнем цикле ужесточения политики регулятор в третий раз выбирает максимальный шаг — 1 п.п. Столь существенное повышение ставки уже происходило в июле и декабре 2021 года. Решение ЦБ совпало с ожиданиями рынка. Большинство аналитиков, опрошенных Bloomberg, рассчитывали именно на такой сценарий.
Инфляция по-прежнему далеко от цели
По данным Росстата, в январе 2022 года инфляция ускорилась до 8,7% против 8,4% по итогам декабря 2021 года. Это значение — рекордное за последние шесть лет. Сильнее всего в начале 2022 года подорожали продовольственные товары — на 11%. По состоянию на 4 февраля, годовая инфляция достигла 8,8%, оценивало Минэкономразвития.
Последний макроэкономический опрос Банка России (27 января-1 февраля) показал ухудшение прогноза аналитиков по инфляции на конец года до 5,5% против 4,8%, которых они ждали в декабре 2021 года. Достаточно высокими остаются и инфляционные ожидания населения — 13,7%, хотя это и меньше 14,8%, зафиксированных в декабре. Наблюдаемая населением инфляция составляет 16,7%, что также на 1 п.п. ниже рекордных декабрьских показателей.
Несмотря на положительную динамику, инфляционные ожидания останутся повышенными в ближайшие месяцы — в районе 12,5-13,5%, а к концу года составят около 10,5-11%, ранее указывал в обзоре директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой.
Сколько может продлиться цикл повышения ставки
Аналитики, которых ранее опросил РБК, ожидают, что цикл повышения ставки продолжится и в марте. При этом ЦБ все же сбавит темп повышения. Старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин в базовом сценарии прогнозирует повышение ставки еще на 50 б.п., "поскольку инфляция в марте все же должна замедлиться". Но и риски того, что инфляция останется выше прогнозов и ЦБ снова вернется к шагу повышения в 100 б.п., эксперт не исключал. Экономисты "Ренессанс Капитала" Софья Донец и Андрей Мелащенко ранее прогнозировали повышение ставки в марте до 10%, в НРА считают, что пик ставки будет на отметке в 10,5%.
Приступить к снижению ставки регулятор может не раньше второй половины 2022 года, говорили опрошенные РБК эксперты. Кроме инфляции при принятии решений по ставке будет учитываться и геополитическая ситуация, отмечали Донец и Мелащенко. В базовом сценарии "Ренессанс Капитал" ожидал деэскалации конфликта вокруг Украины к середине года, но допускал, что стороны могут договориться быстрее, тогда завершения цикла повышения можно ожидать во втором квартале 2022 года.
