Мировой рынок железной руды в марте вернулся к восстановлению после слабого февраля, когда цены были на грани USD 100/т CFR (KORE 62% Fe/Qingdao). По состоянию на 16 марта котировки повысились до USD 107,58/т, что на 7,6% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 0,6% по сравнению с началом года.
Основной импульс мартовскому росту придало не столько фундаментальное изменение спроса, сколько сочетание макроэкономических сигналов из Китая, логистических рисков и краткосрочных опасений относительно предложения.
Первым фактором поддержки стали ожидания от китайских «двух сессий». Хотя объявленные стимулы рынок оценил как умеренные, сигналы о рекордном объеме бюджетных расходов, новых государственных облигациях и трансфертах местным властям улучшили настроение на фьючерсном рынке.
Дополнительным позитивом стало сохранение уровня целевого показателя роста ВВП Китая в пределах 4,5–5%, который участники рынка восприняли как потенциальную поддержку стального спроса и потребление сырья.
Второй драйвер мартовского подъема – геополитика. Эскалация напряженности на Ближнем Востоке подтолкнула вверх нефтяные котировки и фрахт, что автоматически поддержало цены на руду из-за роста логистических расходов. Опасения по поводу прохода судов через Ормузский пролив, перенаправления грузов и накопления дополнительных расходов судовладельцев создали премию за риск, которая особенно ощущалась в начале месяца.
Отдельным спекулятивным фактором стали слухи и сообщения об ограничениях на отдельные марки руды BHP в Китае. Рынок остро отреагировал на новости о действиях China Mineral Resources Group в отношении Mac fines, Newman fines, Newman lumps и ранее приостановленных Jimblebar fines. Именно эти риски в поставках вывели котировки KORE 62% Fe с USD 101,73/т 2 марта до более чем USD 107/т в середине месяца. Однако с появлением признаков ослабления этих ограничений часть роста быстро сошла на нет.
Фундаментальная картина остается сдержанной. Китайские порты сохраняют исторически высокие запасы руды, а металлургические комбинаты продолжают осторожную закупочную политику с низкими складскими остатками. Спрос постепенно улучшается за счет увеличения выпуска чугуна после завершения временных производственных ограничений, но маржа металлургов все еще слаба, а запасы готовой стали высоки. Это ограничивает темпы перезапуска мощностей и не позволяет рынку перейти к устойчивому восходящему тренду.
Февральское снижение в значительной степени объяснялось сезонностью: после предпраздничного пополнения запасов в январе китайские комбинаты сократили закупки на фоне Праздника весны, а портовая активность замедлилась. Хотя импорт Китая в январе-феврале стал рекордным для этого периода, именно февральские поставки были ниже м./м., что временно оказывало давление на рынок.
Ближайшая перспектива для руды выглядит смешанной. Цены поддерживает более высокий фрахт, постепенное восстановление выпуска чугуна и улучшение макроожиданий по Китаю. Избыток предложения, высокие запасы в портах и осторожность производителей будут сдерживать дальнейшее повышение цен. Мартовское повышение в определенной степени выглядит восстановлением после февральской просадки, а не началом нового сильного восходящего цикла.
